قلة من الناس يتذكرون أو يريدون أن يتذكروا ما كان عليه الحال في الأسواق المالية في أوائل الثمانينيات عندما كان لا بد من رفع أسعار الفائدة إلى ما يقرب من 20 ٪ لمكافحة التضخم. في هذه الحالة، فقد مرت 40 عامًا منذ ذلك الحين، ويبدو أن البنوك المركزية لديها سيطرة أفضل على الوضع، ولا يمكن لأحد أن يتخيل أن الاقتصاد سيشهد معدلات فائدة مماثلة. ومع ذلك، هذا ما سيحدث لا محالة إذا فشل الاحتياطي الفيدرالي في تقليل إجراءاته الحالية.

إن تعدد العوامل المؤثرة هو الذي يلعب دورًا ويصبح مشكلة للبنوك المركزية. هذا هو السبب في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك يقدر احتمالية حدوث ركود وشيك بنسبة 70.8 في المائة. قيمة لم يتم الوصول إليها على هذا المستوى منذ عام 1982، كما كتب بروس وايلدز في مقالته الأخيرة.

حتى مايك ماكجلون محلل البيانات الاقتصادية في بلومبيرج كان لديه الجرأة للتنبؤ بأننا سنواجه “أسوأ ركود في حياتنا”.

يشترك Wilds في هذا الرأي، لأن السبب واضح. على مدى العقود القليلة الماضية، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بإنقاذ سوق الأسهم عندما يلوح تصحيح تصحيحي في الأفق. إن ما يسمى بالنمو الذي يقترحه الارتفاع المطرد في أسعار الأسهم غير موجود بالفعل، لأنه قائم على الديون ولا يمكن تحمله.

يقدم لك الاستثمار ندوة مجانية حول حركة الاقتصاد الأمريكي، وسيكون لنشره أكبر الأثر على الدولار والأسهم وقرار الاحتياطي الفيدرالي.

يشاركنا المحلل غيث أبو هلال أهم تفسيراته وتوقعاته لبيانات التضخم وما وراءها في الأسواق وكيفية التداول بنجاح في ظلها.

المقاعد محدودة .. للانضمام

خطأ واضح لن يتحمله أحد

يوضح الأسعار ومدى تعطل النظام. وعلى الرغم من أن خطر حدوث جانب سلبي كبير هو الأعلى منذ عقود، إلا أنهم يتداولون على بعد غمضة واحدة من أعلى مستوياتهم على الإطلاق.

وبينما يثق الجميع بقدرات البنك المركزي، فقد أثبت بالفعل عدم كفاءته في الوضع الحالي. إن ارتفاع التضخم بحد ذاته ليس حدثًا استثنائيًا في ظل الظروف الحالية. ومما يثير القلق أن جميع البنوك المركزية اعتقدت في البداية أن زيادات الأسعار سوف تهدأ دون تدخل السياسة النقدية. خطأ واضح في الحكم كما نعرفه اليوم.

على الرغم من رفع أسعار الفائدة بسرعة بعد ذلك، إلا أن التضخم لا يزال أعلى بكثير من هدف 2٪. يشير وايلدز إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي لهما بالتأكيد تأثير على الأسواق المالية، لكن لا يمكن القول بأي حال من الأحوال أنهما يتحكمان فيها.

في ضوء ذلك، يُنصح الجميع بالحذر من الأسعار المعلنة للأصول. وهو أيضًا وهم قائم على الأمل، وحزم التحفيز، والأموال الرخيصة، والرافعة المالية، والضجيج.

ليس كل هذا تطورًا مستمرًا، كما كتب وايلدز، لأن كل شيء يتزايد دائمًا. بدلاً من ذلك، تظهر نظرة على التاريخ أن هذه كانت دورات غالبًا ما تنتهي سريعًا وتفاجئ مستثمري القطاع الخاص.

لا يفهم وايلدز حجة الاقتصاديين الذين يستنتجون من انخفاض عرض النقود (M2) انخفاضًا في الطلب، والذي يجب أن يحد من التضخم. ولأن M2 لا يحتوي على أموال يسهل الوصول إليها، مثل صناديق أسواق المال. ومع ذلك، فإن الأخيرة بالتحديد هي التي شهدت طفرة مع ارتفاع أسعار الفائدة والعوائد.

يقول وايلدز إنه إذا تبين أن التضخم بعيدًا عن الهدف بالمقاييس الحالية، فإن الأمور تصبح غير مريحة حقًا. سينهار الطلب في سوق السندات الحكومية، حيث لن يكون هناك المزيد من العائدات، خاصة بالنسبة للأوراق المالية طويلة الأجل، إذا ارتفع التضخم. إنها مشكلة لا يمكن حلها إلا إذا اشترت البنوك المركزية سندات بأموال جديدة، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم ويتطلب أسعار فائدة أعلى.

تحذر وكالة الطاقة الدولية بالفعل من أن أسعار الطاقة سترتفع إذا زاد الطلب المسال في الصين ودخل الشتاء البارد. كما سترتفع أسعار المواد الغذائية إذا حدث فشل المحاصيل نتيجة للطقس غير المتوقع. بالإضافة إلى ذلك، تشكل اضطرابات الإمدادات تهديدًا مستمرًا بسبب تدهور الوضع الجيوسياسي بين الولايات المتحدة والصين. لذلك، يستنتج وايلدز

“أيا كان ما يقوله بعض الخبراء، فإن الجدل حول التضخم أو الركود التضخمي أو الانكماش لم ينته بعد. من المستحسن أن تضع في اعتبارك أن هذه اللعبة لم تنته ولا مفر منها. خلقت عقود من النمو المنخفض الجودة نظامًا اقتصاديًا لم يعد مستدامًا. كما خلقت اختلالات أثرت على المجتمع، ولم يعد التقاعد بالمال يضمن حياة سعيدة وصحية وخالية من الهموم.

كانت المرحلة الأخيرة من النظام النقدي الإلزامي لكل دولة مصحوبة دائمًا بتضخم مرتفع.